{"id":2730,"date":"2015-02-15T21:07:26","date_gmt":"2015-02-15T21:07:26","guid":{"rendered":"http:\/\/www.kunnskap.de\/?page_id=2730"},"modified":"2021-08-13T19:58:01","modified_gmt":"2021-08-13T17:58:01","slug":"credit-default-swap","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/prudentwater.com\/en\/credit-default-swap\/","title":{"rendered":"Credit Default Swap"},"content":{"rendered":"

Auch CDS<\/strong> oder Kreditausfallversicherung<\/strong><\/p>\n

Ein Credit Default Swap ist ein Kreditderivat und wird in erster Linie als Kreditversicherung genutzt, mit der sich der Gl\u00e4ubiger gegen eine m\u00f6gliche Zahlungsunf\u00e4higkeit des Schuldners versichern kann. Genauer handelt es sich um einen Kontrakt, mit dem der Besitzer des CDS vom Verk\u00e4ufer des CDS eine Versicherungssumme erh\u00e4lt, falls es beim Emittenten der zugrunde liegenden Anleihe zu einem Krediereignis kommt. Bei einem Kreditereignis handelt es sich um eine Insolvenz, einen Zahlungsausfall, um eine Umschuldung zulasten des Gl\u00e4ubigers oder um eine Zahlungsverweigerung des Schuldners. Um sich gegen solche Kreditereignisse abzusichern, muss der K\u00e4ufer (Sicherungsnehmer) des CDS j\u00e4hrlich eine Pr\u00e4mie in Basispunkten – berechnet auf den Nominalwert des abzusichernden Kredites – an den Verk\u00e4ufer des CDS (Sicherungsgeber) zahlen. Tritt der Zahlungsausfall ein, enden die Pr\u00e4mienzahlungen. Tritt w\u00e4hrend der Laufzeit des Credit Default Swaps kein Kreditereignis ein, kann der Sicherungsgeber die Pr\u00e4mien behalten und als Gewinn einstreichen.
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Wird bspw. aktuell ein CDS auf italienische Staatsanleihen zu 357 Basispunkten gehandelt, so muss der K\u00e4ufer des CDS j\u00e4hrlich f\u00fcr die Dauer der Anleihenlaufzeit 357 000 Euro an den Verk\u00e4ufer des CDS bezahlen, um eine Summe in H\u00f6he von 10 Millionen Euro auf italienische Staatsanleihen abzusichern.<\/p><\/blockquote><\/div><\/p>\n

Beispiel des Credit Default Swaps<\/h5>\n

Bank A (Sicherungsnehmer) besitzt italienische Staatsanleihen \u00fcber 10 Millionen Euro. Die Bank m\u00f6chte sich jedoch gegen ein m\u00f6glicherweise aufkommendes Kreditereignis absichern. Dazu kauft sie von Bank B (Sicherungsgeber) ein Kreditderivat in Form eines Credit Default Swap mit einer Laufzeit entsprechend der Laufzeit der Anleihen. Bank A bezahlt nun Bank B eine j\u00e4hrliche Pr\u00e4mie in H\u00f6he von 357 000 Euro, ist damit jedoch gegen ein in den Kreditderivatebedienungen festgelegtes Kreditereignis abgesichert. Falls nun Italien seine Anleihen tats\u00e4chlich nicht zur\u00fcckzahlt, so muss Bank B der Bank A einen Betrag in H\u00f6he von 10 Millionen Euro erstatten. Kommt es jedoch w\u00e4hrend der gesamten Laufzeit zu keinem Kreditereignis, so kann Bank B die j\u00e4hrliche Pr\u00e4mie als Gewinn einstreichen.<\/p>\n

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Wenn tats\u00e4chlich ein Kreditereignis eintritt<\/h5>\n

Kommt es tats\u00e4chlich zu einem negativen Kreditereignis, gibt es zwei verschiedene M\u00f6glichkeiten, wie der Sicherungsgeber seine Schuld beim Sicherungsnehmer begleichen kann:<\/p>\n

Barausgleich<\/h6>\n

Bei einem Barausgleich muss der Sicherungsgeber dem Sicherungsnehmer die Differenz zwischen Nominalwert der Anleihe (i.d.R. 100 %) und dem aktuellen Restwert (Recovery Rate) der Anleihe ausgleichen. Vorher wird der aktuelle Wert der Anleihe in einer Auktion festgelegt. Die Feststellung des Restwertes erfolgt in der Regel ca. sechs Wochen nach dem Kreditereignis.<\/p>\n

Physische Lieferung<\/h6>\n

Bei der physischen Lieferung \u00fcbergibt der Sicherungsnehmer dem Sicherungsgeber die entsprechende Anleihe und erh\u00e4lt im Gegenzug den vollen Nominalwert (100 %) der Anleihe vom Sicherungsgeber ausbezahlt. Der Sicherungsgeber kann dann versuchen, die Anleihe am Markt zum aktuellen Preis weiterzuverkaufen.<\/p>\n

Der Handel von Credit Default Swaps<\/h5>\n

Der Emittent der Anleihe und der Verk\u00e4ufer des CDS sind hierbei jedoch zwei verschiedene Personen. Als Verk\u00e4ufer von Credit Default Swaps treten oftmals Banken und institutionelle Spekulanten auf. Falls es jedoch zu keinem Zahlungsausfall kommt, muss der Verk\u00e4ufer des CDS die erhaltene Pr\u00e4mie nicht zur\u00fcckzahlen. Diese kann er dann als Gewinn einstreichen. Anhand der H\u00f6he der Pr\u00e4mie, auch Credit Default Swap-Spread genannt, l\u00e4sst sich absch\u00e4tzen bzw. ableiten, wie hoch der Markt das Ausfallrisiko beim Emittenten aktuell einsch\u00e4tzt.
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CDS-Preise dienen als Stellvertreter f\u00fcr die aktuelle Einsch\u00e4tzung des Marktes hinsichtlich der Kreditw\u00fcrdigkeit eines Unternehmens \/ Landes.<\/p><\/blockquote><\/div><\/p>\n

Je h\u00f6her die Pr\u00e4mie, die f\u00fcr ein Credit Default Swap gezahlt werden muss, desto h\u00f6her sch\u00e4tzt der Markt das Ausfallrisiko des Emittenten ein. Der Kurs des CDS steigt also mit der Verschlechterung der Bonit\u00e4t des Emittenten. Umgekehrt gilt, je geringer die Pr\u00e4mie, desto besser ist die Bonit\u00e4t des Emittenten. Credit Default Swaps werden ausschlie\u00dflich au\u00dferb\u00f6rslich gehandelt. Damit gelten sie als sehr intransparent und f\u00fcr Kleinanleger ohnehin nicht geeignet, da sie auch teilweise sehr komplex und strukturiert sind.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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