{"id":2787,"date":"2015-02-19T09:40:49","date_gmt":"2015-02-19T09:40:49","guid":{"rendered":"http:\/\/www.kunnskap.de\/?page_id=2787"},"modified":"2021-08-13T19:56:33","modified_gmt":"2021-08-13T17:56:33","slug":"pfadabhangigkeit","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/prudentwater.com\/en\/pfadabhangigkeit\/","title":{"rendered":"Pfadabh\u00e4ngigkeit"},"content":{"rendered":"

engl. Path Dependence<\/strong><\/p>\n

Ein wichtiger und von Anlegern gelegentlich untersch\u00e4tzter Einflussfaktor auf die Entwicklung eines Short-ETF oder eines gehebelten ETF ist die Pfadabh\u00e4ngigkeit. Ein Short-ETF soll die Entwicklung eines Basiswertes spiegelverkehrt abbilden. F\u00e4llt beispielsweise der DAX, so soll der Short-Dax-ETF entsprechend steigen, steigt hingegen der DAX, so soll der Short-ETF entsprechend fallen. In der Praxis findet die Abbildung jedoch nicht 1:1 statt. Es findet eine Abweichung zwischen Short-ETF und Basiswert statt. Der Grund f\u00fcr die Abweichung in der Entwicklung ist, dass die Berechnung prozentual und jeden Tag neu stattfindet.<\/p>\n

Pfadabh\u00e4ngigkeit bei einem Short-ETF<\/h4>\n

Der DAX f\u00e4llt beispielsweise an einem Handelstag um 2 % von 10 000 Punkte auf 9800 Punkte. Somit steigt der Short-ETF um 2 % bei einem Ausgangwert von 100 Euro auf 102 Euro. Am darauf folgenden B\u00f6rsentag steigt der DAX jedoch wieder auf 10 000 Punkte. Somit ist zun\u00e4chst beim DAX die Ausgangsposition wiederhergestellt. Um diese zu erreichen, musste er jedoch um 2,04 % zulegen, da er von den 9800 Punkten eine Steigerung von 2,04 % ben\u00f6tigte, um wieder auf 10 000 Punkte zu steigen. Der Short-ETF bildet nun jedoch die prozentuale t\u00e4gliche Ver\u00e4nderung des Basiswertes ab und genau darin liegt das Problem und der gro\u00dfe Nachteil von Short-ETFs. Der Short-ETF ber\u00fccksichtigt somit nicht den Punktestand des Basiswertes, sondern die prozentuale Ver\u00e4nderung des Basiswertes. Da nun der DAX um 2,04 % zugelegt hat, f\u00e4llt der Short-ETF entsprechend um 2,04 %, was bei einem ETF-Kursstand von 102 Euro 2,08 Euro bedeutet. Somit ist der neue Kursstand des ETF 99,92 Euro, w\u00e4hrend der DAX unver\u00e4ndert bei 10 000 Punkten notiert. Der Anleger hat somit bereits einen Verlust von 0,08 % erlitten, obwohl sich der Basiswert auf dem gleichen Stand wie beim Kauf des Short-ETF befindet. Diese 0,08 % m\u00f6gen nun gering erscheinen, dieser Vorgang wiederholt sich jedoch in regelm\u00e4\u00dfigen Abst\u00e4nden, wodurch es in schwankungsstarken M\u00e4rkten zu einer starken Abweichung zwischen Basiswert und Short-ETF kommen kann. Je intensiver der Basiswert auf der Stelle tritt, desto negativer wirkt sich dies auf die Entwicklung des Short-ETF aus. F\u00e4llt der Basiswert jedoch \u00fcber einen l\u00e4ngeren Zeitraum konstant, kann durch die Pfadabh\u00e4ngigkeit ein zus\u00e4tzlicher Gewinn realisiert werden, da dann der Short-ETF einen stetig h\u00f6heren Wert annimmt. F\u00e4llt der Basiswert des Short-ETF also konstant und t\u00e4glich \u00fcber mehrere Tage \/ Wochen, so profitiert der Anleger von der Pfadabh\u00e4ngigkeit und erzielt zus\u00e4tzliche Gewinne.
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Aufgrund der Pfadabh\u00e4ngigkeit eignen sich Short-ETFs und gehebelte ETFs nicht f\u00fcr die mittel- bis langfristige Geldanlage, sondern dienen eher als kurzfristige Spekulationsvehikel.<\/p><\/blockquote><\/div><\/p>\n

Pfadabh\u00e4ngigkeit bei einem gehebelten ETF<\/h4>\n

Ein gehebelter ETF verh\u00e4lt sich \u00e4hnlich, da auch hier die Berechnung prozentual und jeden Tag neu stattfindet. Steigt der DAX wieder um 2 % von 10 000 Punkte auf 10 200 Punkte an, steigt ein zweifach gehebelter Long-ETF zeitgleich von 100 Euro auf 104 Euro an. Am darauf folgenden Tag f\u00e4llt der DAX jedoch wieder auf das Ausgangsniveau von 10 000 Punkte zur\u00fcck und somit um 1,96 Prozent. Nun f\u00e4llt der zweifach gehebelte ETF jedoch um 3,92 Prozent. Bei einem Vortageskurs von 104 Euro f\u00e4llt er somit zur\u00fcck auf 99,92 Euro zur\u00fcck. Auch hier erleidet der Investor aufgrund der Pfadabh\u00e4ngigkeit einen Verlust, obwohl sich der Basiswert innerhalb der gew\u00e4hlten Zeitspanne nicht ver\u00e4ndert hat. Auch hier gilt, dass sich in einem anhaltenden Seitw\u00e4rtstrend signifikante Verluste aufsummieren, welche ausschlie\u00dflich zulasten des Investors gehen. Short-ETFs und gehebelte ETFs sind somit eher f\u00fcr kurzfristige Engagements geeignet, als langfristige Investments sollten diese jedoch nicht genutzt werden.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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