{"id":9156,"date":"2017-02-28T14:58:15","date_gmt":"2017-02-28T14:58:15","guid":{"rendered":"http:\/\/www.kunnskap.de\/?page_id=9156"},"modified":"2021-06-25T12:49:33","modified_gmt":"2021-06-25T10:49:33","slug":"kreditderivat","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/prudentwater.com\/en\/kreditderivat\/","title":{"rendered":"Kreditderivat"},"content":{"rendered":"

Auch Kreditausfallversicherung<\/strong>
\nengl. Credit Derivative<\/strong><\/p>\n

Bei einem Kreditderivat handelt es sich um ein Finanzinstrument, mit dem das Kreditrisiko von einer Partei (Sicherungsnehmer) auf eine andere Partei (Sicherungsgeber) \u00fcbertragen werden kann. Bei dem Sicherungsnehmer handelt es sich oftmals um eine Bank oder ein anderes Finanzinstitut, welche den Kredit urspr\u00fcnglich ausgegeben hat, nun jedoch nicht mehr weiter das Risiko eines Zahlungsausfalles oder Zahlungsverzuges tragen m\u00f6chte. Mittels Kreditderivat kann nun der Sicherungsnehmer dieses Kreditrisiko zu einem anderen Marktteilnehmer transferieren. Von da an \u00fcbernimmt der Sicherungsgeber das Risiko, dass es bei dem Kredit zu einem Kreditereignis kommt. Daf\u00fcr muss der Sicherungsnehmer jedoch dem Sicherungsgeber eine Art Geb\u00fchr in Form einer j\u00e4hrlichen Pr\u00e4mie bezahlen. Bei einem Kreditderivat wird jedoch lediglich das Kreditrisiko transferiert, der Basiswert, also der Kredit, wird dabei nicht auf den Sicherungsgeber \u00fcbertragen. Einer der Vorteile eines Kreditderivates liegt darin, dass illiquide Kreditrisiken f\u00fcr Investoren abseits des urspr\u00fcnglichen Kreditmarktes handelbar gemacht werden k\u00f6nnen.<\/p>\n

Beispiel f\u00fcr ein Kreditderivat<\/h5>\n

Bank A besitzt italienische Staatsanleihen \u00fcber 5 Millionen Euro. Die Bank m\u00f6chte sich jedoch gegen ein m\u00f6glicherweise aufkommendes Kreditereignis absichern. Dazu kauft sie von Bank B ein Kreditderivat in Form eines Credit Default Swap mit einer Laufzeit entsprechend der Laufzeit der Anleihen. Bank A bezahlt nun Bank B eine j\u00e4hrliche Pr\u00e4mie in H\u00f6he von 100 000 Euro, ist damit jedoch gegen ein in den Kreditderivatebedienungen festgelegtes Kreditereignis abgesichert. Falls nun Italien seine Anleihen tats\u00e4chlich nicht zur\u00fcckzahlt, so muss Bank B der Bank A 5 Millionen Euro erstatten. Kommt es jedoch w\u00e4hrend der gesamten Laufzeit zu keinem Kreditereignis, so kann Bank B die j\u00e4hrliche Pr\u00e4mie als Gewinn ‘einstreichen’. <\/p>\n

Vorteile f\u00fcr den Sicherungsnehmer<\/h5>\n

Ein Kreditderivat kann von der Bank eingesetzt werden, um offene Kreditpositionen abzusichern. F\u00fcr die Bank besteht durch den Einsatz von Kreditderivaten die M\u00f6glichkeit zur Risikoallokation. Sie kann sich somit vor m\u00f6glichen Zahlungsverz\u00f6gerungen oder gar Zahlungsausf\u00e4llen sch\u00fctzen, indem sie Kreditrisiken an Investoren, welche bereit sind diese zu \u00fcbernehmen, \u00fcbertr\u00e4gt. <\/p>\n

Vorteile f\u00fcr den Sicherungsgeber<\/h5>\n

Die K\u00e4ufer von Kreditderivaten erhalten die M\u00f6glichkeit an den zuvor illiquiden und f\u00fcr sie nicht handelbaren Kreditmarkt heranzutreten. \u00c4hnlich wie bei einer Bank k\u00f6nnen Sicherungsgeber Einnahmen und Gewinne durch die Vergabe von Krediten an sowohl private als auch \u00f6ffentliche Schuldner erzielen. Dar\u00fcber hinaus bietet es ihnen die M\u00f6glichkeit der Diversifikation. Der Sicherungsgeber erh\u00e4lt eine Pr\u00e4mie f\u00fcr das \u00fcbernommene Risiko, kommt es w\u00e4hrend der Laufzeit zu keinem Ereignis, so entspricht diese Pr\u00e4mie den Gewinn f\u00fcr den K\u00e4ufer des Derivates. \u00c4hnlich wie bei jeder Aktie kann sich der Wert bzw. der Kurs des Kreditderivates positiv entwickeln. Der Anleger kann also nach einer positiven Wertentwicklung das Kreditderivat gewinnbringend weiterverkaufen. <\/p>\n

Arten von Kreditderivaten<\/h5>\n

Ein Credit Default Swap ist die h\u00e4ufigste Form eines Kreditderivates. Ebenso handelt es sich auch bei dem Credit Default Note, dem Total Return Swap und der Credit Option um ein Derivat, mit dem Kreditrisiken gehandelt werden k\u00f6nnen.
\nBei dem Basiswert des Kreditderivates muss es sich jedoch nicht unbedingt um einen Kredit handeln. Ebenso kann eine Anleihe als Underlying dienen. <\/p>\n

Strukturierung eines Kreditderivates<\/h5>\n

Bei einem Kreditderivat wird nicht der zugrunde liegende Kredit ausgetauscht bzw. vom Sicherungsnehmer auf den Sicherungsgeber \u00fcbertragen, sondern es wird lediglich das Risiko eines Credit Event \u00fcbertragen. Das Kreditrisiko wird somit von dem zugrunde liegenden Kredit separiert und anschlie\u00dfend auf den Sicherungsgeber \u00fcbertragen.
\nKommt es tats\u00e4chlich zu einem Kreditereignis, so hat der Sicherungsgeber an den Sicherungsnehmer eine Ausgleichsleistung zu erbringen, die den Verlust kompensiert, der durch den Ausfall des Referenzaktivums (Kredit oder Anleihe) entstanden ist. Der Sicherungsnehmer hat den Sicherungsgeber f\u00fcr die Verlust\u00fcbernahme eine Art Risikopr\u00e4mie zu zahlen. Diese muss in der Regel viertel-, halb- oder ganzj\u00e4hrig in Basispunkten auf den Nennwert des Referenzaktivums geleistet werden. <\/p>\n

Kreditereignis<\/h5>\n

Bei dem Kreditereignis kann es sich um einen kompletten Ausfall des Kredites handeln, um einen Zahlungsverzug, um eine Sanierung des Referenzschuldners, um eine Ver\u00e4nderung des Ratings des Schuldners oder auch um eine Ver\u00e4nderung des Credit Spreads. Was als Kreditereignis gilt, wird jedoch vorab genau in den Rahmenbedienungen des Kreditderivates festgehalten. <\/p>\n

Handelbarkeit f\u00fcr den Privatanleger<\/h5>\n

Kreditderivate werden ausschlie\u00dflich au\u00dferb\u00f6rslich gehandelt. Der Privatanleger kann jedoch beispielsweise \u00fcber die Eurex Kreditderivate handeln. Dabei handelt es sich um einen Future auf verschiedene Indizes der iTRAXX-Familie. So existiert ein Future auf den iTraxx Europe, welcher Credit Default Swaps von 125 europ\u00e4ischen Unternehmen abbildet, deren Rating im Investment Grade Bereich liegt. Au\u00dferdem k\u00f6nnen Kreditderivate \u00fcber einen Kredit-ETF gehandelt werden. Dieser Kredit-ETF bildet dann die Wertentwicklung der Absicherungskosten f\u00fcr Forderungen gegen\u00fcber den in dem ETF enthaltenen Unternehmen ab.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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