engl. Zero Coupon Bond
ZENTRALE KERNAUSSAGEN
- Eine Nullkuponanleihe bietet keine Zinszahlungen während der gesamten Laufzeit. Stattdessen wird die Anleihe zu einem Diskont (einem Preis unter dem Nominalwert) verkauft und am Ende der Laufzeit zum Nominalwert von 100 % zurückgezahlt. Der Unterschied zwischen dem Diskontpreis und dem Nominalwert stellt den Zinsgewinn dar, den der Käufer erzielt.
- Bei Veränderungen des allgemeinen Zinsniveaus reagieren Nullkuponanleihen in der Regel sensibler als klassische Anleihen.
Nullkuponanleihen besitzen keinen Kupon und zahlen somit während ihrer gesamten Laufzeit keine Zinsen. Stattdessen beinhaltet der Emissionskurs einen entsprechenden Abschlag (Disagio), welcher vom Emittenten als Rechnungsabgrenzungsposten in der Bilanz aktiviert werden kann. Am Fälligkeitstag wird die Anleihe dann jedoch zum Nominalwert von 100 % zurückbezahlt. Der Anleger erzielt mit der Nullkuponanleihe somit seine Rendite durch die Differenz zwischen Emissionspreis und dem höheren Rückzahlungspreis. Die Jahresrendite einer Nullkuponanleihe lässt sich nach der folgenden Formel berechnen:
Beispiel
Eine Nullkuponanleihe mit einem Nominalwert von 1000 Euro wird vom Emittenten für 800 Euro ausgegeben. Wird die Anleihe nach 10 Jahren fällig, so erhält der Käufer 1000 Euro zurück, was einen Zinsgewinn von 200 Euro oder 25% über die 10-jährige Laufzeit bedeutet. Dies wiederum entspricht einer Jahresrendite von 2,5 %.
Vor- und Nachteile von Nullkuponanleihen
Der Vorteil einer Nullkuponanleihe liegt darin, dass im Gegensatz zu einer herkömmlichen Anleihe kein Wiederanlagerisiko (zu einem dann möglicherweise niedrigen Zinssatz) für die zwischenzeitlichen Kuponzahlungen besteht. Nullkuponanleihen zahlen Zinsen am Ende der Laufzeit. Nullkuponanleihen reagieren bezüglich Zinsänderungen am Markt in der Regel jedoch sensibler als klassische Anleihen. Die Kurse solcher Anleihen können während ihrer Laufzeit deshalb deutlich stärker schwanken. Steigt der aktuelle Marktzins über die ursprüngliche Jahresrendite, so wird der Kursanstieg der Nullkuponanleihe flacher oder sogar rückläufig. Fällt jedoch der aktuelle Marktzins unter die ursprüngliche Jahresrendite, so wird der Kurs steiler ansteigen.